在创投市场，尽管新股首发(IPO)市盈率不断刷出新低，但资金多而好项目少造成一级市场项目供求失衡，私募股权投资(PE)市场募集资金规模屡创新高。入股成本高企及竞争激烈的双重夹击之下，目前许多创投机构不得不跑到边远地区发掘项目。

　　5月份以来，新股首发市盈率不断走低，“骤降”、“腰斩”频频见诸报端。曾经动辄80倍甚至100倍的首发市盈率不复存在，取而代之的是30倍甚至10多倍的市盈率。

　　其中，创业板新股首发市盈率下降幅度最大。截至目前，5月以来创业板新股首发平均市盈率为38倍，相较2010年创业板新股首发市盈率71倍，下降了近50%。其中，6月底上市的美晨科技首发市盈率仅为18倍，创造了创业板首发市盈率的谷底。同期，中小板新股首发平均市盈率为35倍，与去年平均首发市盈率55倍相比，也下降了36%。

　　在首发市盈率骤降的同时，全民PE潮仍可谓汹涌。据清科数据显示，今年上半年，中国创业投资市场表现尤为惊人，共有81亿美元巨额资本涌入中国创投市场，再创历史高点，投资金额已超2010全年总量。同样的，上半年中国PE市场55只新基金完成募集145.41亿美元，共有188家企业获投95.88亿美元，投资金额已经超去年全年水平的90%。

　　虽然新股首发市盈率不断走低，但一级市场的资金仍汹涌而来，进而导致创投机构入股成本并未明显下降。深圳创投同业公会秘书长王守仁认为，这一方面是由于被投资企业要高价的思维仍在惯性延续;另一方面，追逐Pre-IPO项目的资金越来越多，而具备IPO条件的企业越来越少，供求失衡下创投机构只能依靠价格抢项目，从而也造成了入股成本的高昂。

　　“我听说最惨烈的事情是，一家企业竟然有45家投资机构去抢。”深圳某创投机构董事长如是说。

　　正是由于这种现象的存在，创投机构要重新洗牌的声音不绝于耳。对此，王守仁认为，现在创投行业仍未到洗牌的时间点，因为中国地域广阔，好项目还很多。尤其是广大的中西部地区，如西北、西南等地，包括成都、内蒙古等城市，仍有许多项目未被发掘。

　　“上海一家投资机构甚至到新疆建设兵团去发掘项目，以前说全民PE，是指在发达地区，现在大量创投机构跑到了边远地区，因为落后的地方也有靓妹。”王守仁表示。

来源： 证券时报     　作者： 曹攀峰