[2009-11-16]

 创业板开启，IPO市场再度活跃，投资者对国内市场重拾信心。

        日前，《IT时代周刊》获得中国私募市场的内部信息，其中的数据显示，今年8月，中国私募股权投资市场共披露投资案例8起，环比上升33.3%；总投资金额46.5亿美元，环比大幅上涨1146.8%；8月的创投市场规模虽然较前几月呈现一定的下降趋势，但互联网、传媒等行业仍然是投资的热点。IT和互联网行业披露案例均为6起，在各行业中案例数量最多。
 
        在部分业界人士看来，上述调查数据与预测相左。他们认为，IT及其相关行业是金融危机的重灾区，从IBM、微软、惠普、谷歌和联想等巨头企业近期的业绩来看，现在就谈行业性复苏为时尚早。照此推理，风投不该在大势不明的情况下变得热络。
 
        预测终归是预测，真实可信的统计数字已经带来向好的想象空间。
 
        IT人向投资者的角色转换
 
        在1998年的第一波投资热潮中，几乎所有的风投都向互联网领域涌进，成就了一批优秀的网络公司；而在2005～2007年的第二波投资热中，风投们又将目光转向SNS、电子商务等互联网的细分领域。统计数据显示，在1999～2008年的10年期间，广义IT行业平均以53%的比例占据了国内风投市场的大半壁江山。
 
        因此，在李开复“创新工场”8亿元人民币大手笔下注的背后，IT行业职业经理人转行做风投的大趋势，比他的创业计划更值得深思，联想的马雪征、金山的雷军和展讯的陈大同等人都已开始投资人的生涯。
 
        IT从业者转向投资行业在国外并不鲜见。今年8月，Facebook前CFO吉迪恩·余以普通合伙人身份加入风险投资公司KhoslaVentures。在此之前，他曾先后担任雅虎财务高级副总裁、YouTube网站CFO以及风险投资公司红杉资本的合伙人。
 
        更为著名的是，IBM前主席兼首席执行官郭士纳退休后成了凯雷集团的董事长，该集团是被华尔街称为“总统俱乐部”的全球最大私人股权投资基金之一。此后，华尔街的商业精英纷纷步其后尘。
 
        国内延续了华尔街的“转会潮”。2008年初，事业成败皆拜小灵通所赐的UT斯达康原总裁吴鹰宣布复出并加盟和利投资集团，任该集团的资深合伙人。他当时曾表示：“能把我以前的经验和资源整合在一起，同时把自己的一些教训跟企业家分享，如果能帮助这个企业做大做好，是非常有意思的事情。”创办了亚信和网通的田溯宁在离开网通之后，以中国宽带基金为平台做起了私募。
 
        2002年就开始考虑投资的柳传志在提到自己转行的原因时说，“我想做的事情就是在退出联想的管理一线以后，继续培养人，通过我选的人把联想的基础管理思想，特别是建班子、定战略、带队伍‘三要素’传承下去。做投资是体现这种价值最好的一种方式。”成为投资人以后，回报变成“基金管理费＋分红”的形式让他感到新鲜。
 
        另外，和做实业不同的是，“做投资以后，知识和眼界可能就要更宽一点，必须对更多的行业有了解，对地域要有了解，甚至对世界的政治经济的大气候都要了解。”柳传志说。
 
        有投资行业人士对本刊记者表示，转入投资行业的企业家不仅对投资有丰富的经验和独到的判断，还比大多数CEO深谙资本之道，而且有些还远比普通的财务投资人更懂得如何运作一个公司。他们普遍与资本市场、政府关系深厚。
 
        中美风投两重天
 
        今年年初，欧美众多投资集团都面临着金融风暴带来的贬值以及高负债，作为第一家私募和对冲基金上市公司，Fortress的股价已经下跌了95%；全美最大的投资公司黑石的市值也蒸发了86%；欧洲最大的私募机构3i的股价跌破了1994年的发行价，比鼎盛时期缩水86%。
 
        面对艰难的大市，这些公司现在不得不通过停止投资新项目、加速出售现有资产等手段来渡过难关。业内人士预计，未来5年，美国私募机构的数量将比现在减少一半以上。
 
        道琼斯VentureSource数据显示，去年全年，美国IT业获得的风投总额同比下滑14.5%。今年第一季度，该额度再度继续下滑了52%。今年第二季度，美国风投总额下滑了一半，创下过去12年来的新低。在第二季度完成的风投交易中，处于创业后期的创业公司占了约三分之一，互联网公司仅获得了5.24亿美元风险投资，同比下滑68%。
 
        VentureSource全球研究总监杰西卡·坎宁表示：“IT企业曾是风投长期关注的主要对象，但由于IPO市场不景气及风投支持企业售价偏低的原因，鼓励投资新项目或未经证实的商业模式的情况已不存在。”
 
        由于更多创业公司无法上市，企业也因此无法获得需要的投资。风投公司ChrysalisVentures总经理大卫·琼斯说：“我们急需IPO市场再次活跃，但目前还没有看到IPO市场活跃的迹象。”
 
        与美国风投市场的凋零景象相比，大洋彼岸的中国仍然是投资者的乐土。
 
        今年一季度的统计显示，广义的IT行业是一季度投资额唯一超过1亿美元的行业，28个投资案例共获得1.4亿美元投资，分别占投资总量的52.8%和43.7%，其中互联网、软件、通信三个细分行业投资热度最明显。8月份，市场上共发生25起投资案例，披露的投资金额为2.29亿美元，环比增长19%，其中广义IT就产生12起投资案例，披露的投资金额为4590万美元。
 
        早在去年，中国普天就成立了规模为1亿元人民币的风险投资基金，主要用于投向那些准备到创业板上市的3G公司和芯片公司；IDG也联合GeneralCatalyst、寰汇投资和美国洛克菲勒家族完成了对土豆网总额为5700万美元的融资；英特尔投资部门投资上海浩方在线和新奥特视频技术有限公司。去年，英特尔投资在国外的投资比例达到了62%。
 
        在美国硅谷这个创业者的摇篮，已经形成了从风投体系前端的天使投资到中、后期私募的完整体系。有消息称，现在美国的风投会议上，美国人讨论的风投议题70%在中国，30%在印度，可见外资对中国市场的认可和期待。

 

 IT仍是风投宠儿
 
        在业内人士看来，自创投问世以来，IT就是资本追逐的焦点。尽管近两年，IT行业的受关注度呈现出下降趋势，却仍然是获得投资最多的行业。有资料显示，过去十年，创投在中国总共投资了150亿美元，其中一半的钱是投在了IT行业。
 
        IDG亚洲区总裁熊晓鸽指出，“前一轮风险投资的磨炼，催生了‘风险投资＋个人创业’这一模式，对产业发展有利，对社会发展和个人价值的实现也有着不可估量的影响。现在中国已经培养出来了一大批数字英雄，如张朝阳、陈天桥、马化腾等，这更能够激励人们的创业精神。”
 
        在熊晓鸽看来，风投“养活”了很多人——从无线增值服务商到行业解决方案提供商，再到基础应用软件产品提供商；从互联网软件企业到软件外包企业，再到半导体行业。他表示相信，未来几年，IT业仍将是投资热点，而IT行业的投资热点将是新的商业模式和行业解决方案。
 
        戈壁基金合伙人徐晨认为，尽管最近没什么新的热点，但IT业确实存在着一些投资商机。他认为电子商务企业、社区类网站和网络游戏公司、移动平台上的应用软件、服务更细分的SaaS业务等4大领域值得关注。此外，受到3G发牌的影响，电信也成为2009年IT投资的一大热点。
 
        除了本土资本外，国内市场也被很多国外投资机构所看好。继去年10月21日，“诺基亚成长伙伴基金”在中国设立办公机构，同时宣布对亿动广告传媒进行投资后，蓝橡资本也落户北京，中国逐渐成为一些海外投资机构躲避经济危机的避风港。
 
        今年8月，国内创投市场中资机构披露案例11起，投资金额2845.88万美元；外资机构披露案例9起，投资金额6869.75万美元，保持上升势头，并与中资机构差距缩小。有分析观点指出，这一变化反映出外资基金所面临流动性紧张的局面有所缓解，投资意愿有所增强。
 
        海外投资机构落户中国和本土创投机构充沛的资金都给困境中的企业带来希望，而同期创业板的推出，也让国内创投获得了更大的竞争筹码。
 
        创业板的诞生对投资人而言，无疑充满机遇。据称，创业板已经成为风险投资商、券商、投行、律师事务所等内部开会的必然话题。
 
        此前，证监会新闻发言人指出，创业板应突出市场定位和板块特色，多吸纳新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业。作为国内科技创新的主要力量，IT企业显然成为首批登陆创业板的主力军。
 
        公开资料显示，首批申报上市的企业中，IT企业占比接近1/4。由于创业板将青睐“成长性高、科技含量高”“新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式”的所谓“两高六新”企业，这也使众多中小IT企业有更多机会进入投资人的视野。按照中国已经上市的IT公司，特别是互联网公司发展的规律来看，资本的累积基本都是从风投到企业自身成长的过程，它的高风险使普通社会资本望而却步，因此IT企业上市也只能依靠风险投资。