国务院日前召开会议，其中会议在，健全多层次资本市场体系，进一步有针对性地缓解融资成本高问题，会议明确提出：抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。

何谓众筹融资，也就是大众筹资，也称为大众集资或大众募资。通俗的讲就是指用团购的形式，向热爱大众通过网络募集项目资金的模式。众筹融资可以利用互联网的传播特性，让小企业、艺术家或个人对公众充分展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。

相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要是有人喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。

众筹发起人一般都是具有创造能力但缺乏资金的人；对于众筹的资金支持者则是对筹资者的故事和回报感兴趣的，有资金能力支持的人。众筹一般是通过互联网作为筹资平台，国内的点名时间、追梦网、淘梦网，海色网、好梦网、点火网、众意网、人人投等都是属于这种类型的网站。

我国股权众筹尚处于起步阶段，但是一直困扰的是公开发行证券或“非法集资”红线的风险。股权众筹的出现冲击了传统的“公募”与“私募”界限的划分，传统的线下筹资活动转换为线上，单纯私募也会转变为“网络私募”而涉足“公募”的领域。所以股权众筹出现，“公募”与“私募”的界限逐渐模糊化。但是股权众筹并不意味这筹资无轨列车启动，“未经国家有关主管部门批准，向社会不特定对象发行、以转让股权等方式变相发行股票或者公司、企业债券，或者向特定对象发行、变相发行股票或者公司、企业债券累计超过200人的，应当认定为擅自发行股票、公司、企业债券罪”。

股权众筹的风险除了项目失败亏损以外，如果在政策与监管缺失的情形下，网络推荐引导的投资方式往往会试图抓住投资者的投机心理，容易增加领投人与融资人之间恶意串通，进行以投资为名义的合同欺诈的风险。由于领投人与跟投人之间、跟投人与融资人之间的信息不对称，项目资金运作缺乏相应监督制约机制，那么“羊群效应”的作用，会使这种风险成倍地增加，很可能最终会酿成血本无归的惨重的后果。

美国在2012年4月由总统奥巴马正式签署JOBS法案。JOBS法案规定了进行股权众筹融资的条件、投资者的分类及最高投资限额、对融资者和众筹平台的要求等内容，将极大地促进美国股权众筹的发展，使得股权众筹融资的合法化，明确规定众筹融资若是满足一定的条件便可以不必到美国证券交易委员会进行注册即可进行股权融资，从而以法律的形式确立了股权众筹的地位。当然股权众筹融资需满足的条件也是较为苛刻的，而且规定融资者每年通过众筹平台募集的资金金额不得超过100万美元，投资者投资的最高限额为10万美元。

为了加强对股权众筹投资者的保护，法案规定投资者根据公司年收入或净资产对投资者进行分类并规定了相应的投资数额上限，其中年收入或净资产低于10万美元者，可投资金额为2000美元或者年收入或净资产的5%；年收入或净资产高于10万美元者，可投资金额为年收入或净资产的10%，但无论年收入或净资产多高，其投资金额均不能超过10万美元。同样法案规定了融资者的义务，除了向证券交易委员会备案及对投资者、中介机构进行信息披露、向证券交易委员会及投资者提交企业年度财务报告，而且明确规定不得以广告形式进行促销。

而对于股权众筹的互联网平台，法案对股权众筹的中介机构也提出了相应的要求，主要表现在：要求股权筹资的中介机构必须在证券交易委员会登记成为经纪人或资金门户、必须向投资者揭示融资过程中蕴含的和可能发生的风险并对其进行教育、必须按法案规定向证券交易委员会和投资者提供相应的信息和履行披露义务、必须登记成为一家被认可的自律性协会的会员并受协会的约束、必须采取相应措施防范股权众筹融资过程中的欺诈现象、必须采取措施保护投资者的个人信息、必须确保投资者没有超过投资数额限制进行投资、必须确保融资目标未实现时将所筹资金退还给投资者、必须限制对促销的补偿、必须限制中介机构与融资者产生某种利益关系或关联关系。

股权众筹资开展意味着类似我国奇葩的上市模式可能会改变，中小投资者或许也可能类似私募做做PE的发财梦，但是这里我要告诫的是股权众筹资属于“一将成功万骨枯”的投资行为，风险要比三版投资还大，除了量力而行以外，更需要的是投资经验和风险管理能力。